被忽視的財務(wù)指標(biāo)–總資產(chǎn)收益率

普通投資者在分析企業(yè)盈利能力時，最常使用的指標(biāo)是roe，但往往忽視了一個更值得我們關(guān)注的指標(biāo)rota。

總資產(chǎn)收益率(英文 return on total assets,rota)是分析公司盈利能力時一個非常有用的比率。考核企業(yè)利潤目標(biāo)的實現(xiàn)情況時，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報酬實現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益(eps)及凈資產(chǎn)收益率(roe)等指標(biāo)來進(jìn)行判斷。實際上，總資產(chǎn)收益率(rota)是一個更為有效的指標(biāo)。 總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。

總資產(chǎn)收益率=(凈利潤/平均資產(chǎn)總額)×100%

從財務(wù)角度來說，總資產(chǎn)收益率就是考慮企業(yè)整體資產(chǎn)的盈利能力。rota能更準(zhǔn)確的反應(yīng)企業(yè)的盈利能力及發(fā)展現(xiàn)狀。投資者在計算企業(yè)市值的時候，把權(quán)益和債務(wù)共同考慮，那么在考慮企業(yè)收益時一定也要考慮債務(wù)。

很多投資者說巴菲特用的就是roe，那是因為普通投資者的投資方式和巴菲特有區(qū)別。巴菲特大多數(shù)的投資會以成為公司股東甚至控股股東為目的，簡單的理解就是花最少的錢買下公司，企業(yè)成長不僅獲得分紅還能獲得價差。普通投資者僅僅是買少量的股票，通過股價波動獲得價差。站的角度不同，考慮的問題方式必然不同。站在股東的角度，無論是否負(fù)債，只要利潤能夠覆蓋利息，權(quán)益分紅越高越好，因此股東更在意權(quán)益的分紅。站在普通投資者的角度，無法決定企業(yè)是否分紅及寡眾，只希望企業(yè)經(jīng)營的更好，股價隨之提升獲得價差，因此企業(yè)整體的盈利能力更為重要。

通過rota不僅可以了解企業(yè)經(jīng)營情況，還能計算出企業(yè)的實際市盈率。我們常常說銀行股的市盈率低，真實情況如何。a股很多的銀行股，pe都是個位數(shù)。市盈率是什么，簡單的說就是企業(yè)收回成本的年限。既然rota能夠表現(xiàn)企業(yè)實際收益情況，那么用rota就可以計算出企業(yè)的實際市盈率。我們最喜歡的四大銀行的rota都在1%一下。通過rota倒推pe，投資者會發(fā)現(xiàn)，多數(shù)銀行的實際pe高于100倍，你還會認(rèn)為這些銀行被低估了嗎？銀行大部分資產(chǎn)來源于負(fù)債，因此在僅考慮權(quán)益的情況下，銀行的盈利能力是很強(qiáng)的，如果以總資產(chǎn)來計算，盈利能力可見一斑。

作為一名普通投資者，我們就要站在自己的角度考慮問題，如果盲目的去學(xué)習(xí)這些成功人士的指標(biāo)，很有可能適得其反。

小馬有話說

巴菲特不在乎股市是否照常開市，因為它可以通過大股東的身份分享收益，而作為普通投資者，只有通過股市的價差獲得收益，這就是差別，因此在考慮數(shù)據(jù)時，我們需要考慮的企業(yè)是否能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量的盈利，帶動股價上漲。

如果在乎企業(yè)的盈利能力，那么普通投資者在分析基本面時，使用rota的效果會遠(yuǎn)高于roe，當(dāng)然一家企業(yè)沒有負(fù)債，那么他的rota與roe是相同的。

我一直認(rèn)為一家企業(yè)的實際市盈率是能夠計算出來的，而且非常的簡單，就是rota的倒數(shù)。