分析財(cái)報(bào)時(shí)，毛利率是一個(gè)很重要的指標(biāo)，毛利率太高就會(huì)懷疑你財(cái)務(wù)做假，太低又說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。因此，太高或太低都不常，這不算悖論，而是符合自然規(guī)律。比如大家100米賽跑常成績(jī)?cè)?0秒到15秒之間，你要是跑個(gè)5秒或是30秒都是不常的，因?yàn)榕?秒超過(guò)人的生理極限，而跑30秒則違背一般常識(shí)。

玉妝臺(tái)：簡(jiǎn)明易懂！不懂會(huì)計(jì)的人也能明白！

有時(shí)候一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)試毛利率的方法就可以識(shí)別上市公司造沒(méi)造假，比如一家公司的毛利率大大超過(guò)同行業(yè)水平并且波動(dòng)較大，就有可能存在造假的情況。因?yàn)槌０l(fā)展的公司其毛利率一般會(huì)維持在一定的水平上。一個(gè)公司如果存在虛構(gòu)的收入，往往會(huì)留下毛利率高得驚人的跡象，比如當(dāng)年的銀廣夏就是這種情況。

一家公司毛利率突然之間得到飚升，要么是功力臻進(jìn)，要么是耍奸弄滑。

毛利率是公司核心業(yè)務(wù)盈利能力的直接體現(xiàn)，它的計(jì)算公式為：毛利率=（收入-成本）/收入*100% 。毛利來(lái)源于公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，它是公司最基本、最穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源，只有主營(yíng)業(yè)務(wù)獲得足夠的毛利才能覆蓋公司的各種運(yùn)行費(fèi)用、稅金、利息等，以維持公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此，毛利率是判斷公司盈利能力的基本指標(biāo)。

遙兮若：老師，毛利率要扣營(yíng)業(yè)稅金及附加計(jì)算嗎？

馬靖昊：毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入*100% ，一般不扣除營(yíng)業(yè)稅金及附加。

毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。如果產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其毛利率就處在較高的水平，企業(yè)就可以對(duì)其產(chǎn)品或服務(wù)有較強(qiáng)的定價(jià)能力，讓售價(jià)遠(yuǎn)高于其產(chǎn)品的成本。如果產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其毛利率就處于較低的水平，企業(yè)就只能根據(jù)產(chǎn)品的成本來(lái)定價(jià)，賺取微薄的利潤(rùn)。

（二）

增值稅稅負(fù)率與毛利率的關(guān)系

增值稅就是對(duì)產(chǎn)品的附加值所征收的稅，叫做增值稅，即產(chǎn)品的投入與產(chǎn)出的差額征收的稅。至此就相當(dāng)對(duì)收入的毛利額征收的增值稅。但稅局很難確定和把握產(chǎn)品的投入狀況，就采取以取得增值稅發(fā)票抵扣聯(lián)并符合抵扣規(guī)定進(jìn)行抵扣的措施。生產(chǎn)產(chǎn)品投入的部分材料、工資、費(fèi)用等不能取得增值稅發(fā)票。故以毛利額征收的增值稅不等于實(shí)際繳納的增值稅，但有一定的聯(lián)系。

增值稅稅負(fù)率（以下統(tǒng)一稱(chēng)為“稅負(fù)率”）=增值稅額/銷(xiāo)售收入

以毛利額推算增值額(稅務(wù))

增值額(稅務(wù)) =

銷(xiāo)售收入－（總銷(xiāo)售成本－不可抵扣稅的成本）×增值稅稅率

即：增值額(稅務(wù)) =

（毛利額－不可抵扣稅的成本）×增值稅稅率

稅負(fù)率與毛利率的關(guān)系：

稅負(fù)率 = （毛利額-不可抵扣稅的成本）/收入×增值稅稅率

稅負(fù)率 = （毛利率-不可抵扣稅的成本/收入）×增值稅稅率

即：稅負(fù)率=（毛利率-不可抵扣稅的成本占收入比例）×增值稅稅率

稅負(fù)率=毛利率 （1－毛利率）-不可抵扣稅成本占總成本比例×增值稅稅率

毛利率=稅負(fù)率×增值稅稅率 －不可抵扣稅的成本占收入比例

毛利率=（稅負(fù)率×增值稅稅率－不可抵扣稅成本占總成本比例）/（1－不可抵扣稅成本占總成本比例）

期間費(fèi)用的可抵扣的增值稅發(fā)票非常少，可暫忽略不算。

（三）

【毛利率與存貨之間的關(guān)系】如果你發(fā)現(xiàn)一家上市公司存貨增加、存貨周轉(zhuǎn)率不斷下降的同時(shí)，其毛利率卻上升，且多年如此，基本上可以懷疑這家上市公司做了假賬，原因?yàn)榇尕浥c毛利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。一般存貨增加多數(shù)是因?yàn)樨洸缓觅u(mài)，相應(yīng)的存貨周轉(zhuǎn)率降低，銷(xiāo)售遇到阻力，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，在這種情況下公司為了挽救頹勢(shì)一般會(huì)進(jìn)行降價(jià)銷(xiāo)售，毛利率也會(huì)相應(yīng)下降。還有，如果一個(gè)公司的毛利率很低，說(shuō)明公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，那么很可能存貨的成本已大于其可變現(xiàn)凈值，此時(shí)如果沒(méi)有對(duì)存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備，就有失合理性。

（四）

【毛利率與存貨周轉(zhuǎn)率的關(guān)系】在沒(méi)有做假賬的前提下，毛利率與存貨周轉(zhuǎn)率的關(guān)系：毛利率提高，存貨周轉(zhuǎn)率上升，說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，有非常暢銷(xiāo)，并有很強(qiáng)的定價(jià)能力；毛利率提高，存貨周轉(zhuǎn)率下降，大眾產(chǎn)品，價(jià)格敏感度高；毛利率下降，存貨周轉(zhuǎn)率上升，替代品多，定價(jià)能力較弱；毛利率下降，存貨周轉(zhuǎn)率下降，降價(jià)也沒(méi)用，產(chǎn)品賣(mài)不動(dòng)了，屬淘汰產(chǎn)品。

ray蟄伏：很多時(shí)候兩者不是因果關(guān)系，而是伴生關(guān)系。如服飾/家紡類(lèi)企業(yè)，庫(kù)存擠壓導(dǎo)致降價(jià)促銷(xiāo)，毛利和存貨周轉(zhuǎn)率必然都是下降，而背后的原因未必是產(chǎn)品問(wèn)題，更多是需求問(wèn)題，或者說(shuō)是行業(yè)共同的問(wèn)題。同理，兩者同步上升也可能是因?yàn)閴阂值男枨笠幌伦颖l(fā)了，房地產(chǎn)目前就有這個(gè)意思。

陽(yáng)光下的獨(dú)行者：回復(fù)@ray蟄伏:貌似理解有點(diǎn)缺漏吧。庫(kù)存擠壓降價(jià)促銷(xiāo)。貨賣(mài)出去了，存貨周轉(zhuǎn)率其實(shí)是上升的。毛利會(huì)下降。這符合馬老師說(shuō)的替代品多，定價(jià)能力弱的現(xiàn)象~無(wú)論什么原因，這四個(gè)原則都是不會(huì)變的~至于同理那個(gè)，需求爆發(fā)，周轉(zhuǎn)率上升，毛利上升，說(shuō)明競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)，暢銷(xiāo)定價(jià)能力強(qiáng)~你有點(diǎn)混淆過(guò)程和結(jié)果咯。

馬靖昊：財(cái)務(wù)分析從來(lái)沒(méi)有絕對(duì)，要與行業(yè)、大環(huán)境相結(jié)合，也要與企業(yè)管理、營(yíng)銷(xiāo)等政策相結(jié)合。

（五）

【毛利率與銷(xiāo)售費(fèi)用率的關(guān)系】如果一個(gè)公司毛利率較高，說(shuō)明公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力相比同行業(yè)其他公司要強(qiáng)，公司在產(chǎn)品銷(xiāo)售方面應(yīng)具有一定的談判優(yōu)勢(shì)。可以推斷，公司銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重也不會(huì)很高。如果公司毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)，同時(shí)其銷(xiāo)售費(fèi)用率卻低于同行業(yè)，這就不合情理了；同樣，如果公司毛利率遠(yuǎn)低于同行業(yè)，同時(shí)其銷(xiāo)售費(fèi)用率卻高于同行業(yè)，也一樣不合情理。

（六）

【毛利率與現(xiàn)金循環(huán)周期的關(guān)系】現(xiàn)金循環(huán)周期是指應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，一般情況下，高毛利率的公司在產(chǎn)業(yè)鏈上話(huà)語(yǔ)權(quán)比較高，會(huì)盡量占用上游供應(yīng)商的資金，且不讓下游客戶(hù)占用過(guò)長(zhǎng)周期的資金，因此，其現(xiàn)金循環(huán)周期一般較小。如果毛利率高，而其現(xiàn)金循環(huán)周期較長(zhǎng)，就不合情理了；同樣，如果毛利率低，而其現(xiàn)金循環(huán)周期較短，也一樣不合情理。

在分析資金流的循環(huán)時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注現(xiàn)金循環(huán)周期這個(gè)指標(biāo)?，F(xiàn)金循環(huán)周期越短，營(yíng)運(yùn)效率及現(xiàn)金的使用效率越高。現(xiàn)金循環(huán)周期越長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)效率及現(xiàn)金的使用效率越低。

一年好景君須記2019：馬老師，資產(chǎn)負(fù)債率高企的企業(yè)，是不是財(cái)務(wù)狀態(tài)惡化？

馬靖昊：要具體問(wèn)題具體分析，比如現(xiàn)金循環(huán)周期短或?yàn)樨?fù)數(shù)的企業(yè)，一般有息負(fù)債即銀行借款少，無(wú)息負(fù)債即預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款多，所以它的營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)數(shù)，流動(dòng)比率數(shù)據(jù)很爛，資產(chǎn)負(fù)債率很高，如果你認(rèn)為這家企業(yè)快要倒閉了，只能說(shuō)明你屬于死讀書(shū)系列。因?yàn)檫@家企業(yè)可能是一家超牛逼的公司，它在用別人的錢(qián)做自己的生意！