人們投資債券時(shí)，最關(guān)心的就是債券收益有多少。債券收益不同于債券利息，債券利息僅指?jìng)泵胬逝c債券面值的乘積，債券收益率是債券收益與其投人本金的比值，通常用年率表示。

對(duì)于附有票面利率的債券，如果投資者從發(fā)行時(shí)就買(mǎi)入并持有到期，那么票面利率就是該投資者的收益率。

很多債券投資者希望持有的債券擁有變現(xiàn)功能，這樣持有人不僅可以獲取債券的利息，還可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)賺取價(jià)差。在這種情況下，果面利率就不能精確衡量債券的收益狀況。人們一般使用債券收益率這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量債券的投資收益。

通常我們可以通過(guò)媒體和交易所的網(wǎng)站查詢(xún)某只債券在以當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)計(jì)算出的到期收益率，它的計(jì)算公式較為復(fù)雜，除了考慮到本金投資的因素還要充分考慮到獲得利息進(jìn)行再投資的因素。

這種收益率被稱(chēng)為復(fù)利收益率，對(duì)于大資金運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，用這種收益率計(jì)算方式較為科學(xué)。但對(duì)于中小投資者而言，由于各方面條件的限制，運(yùn)用復(fù)利收益率在操作上有一-定的難度， 下面介紹一 種簡(jiǎn) 單的債券收益率計(jì)算方式。

決定債券收益率的主要因素有債券的票面利率、期限、面值和購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。最基本的債券收益率計(jì)算公式為:

債券收益率= (到期本息和一發(fā)行價(jià)格) ÷ (發(fā)行價(jià)格×償還期限) × 100%

由于債券持有人可能在債券償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券，因此，債券的收益率還可以分為債券出售者的收益率、債券購(gòu)買(mǎi)者的收益率和債券持有期間的收益率。其各自的計(jì)算公式如下:

債券出售者的收益率=(賣(mài)出價(jià)格－發(fā)行價(jià)格＋持有期間的利息) ÷(發(fā)行價(jià)格×持有年限) ×100%

債券購(gòu)買(mǎi)者的收益率= (到期本息和-買(mǎi)人價(jià)格) + (買(mǎi)人價(jià)格x剩余期限) x 100%

債券持有期間的收益率= (賣(mài)出價(jià)格一買(mǎi)人價(jià)格＋持有期間的利息) ÷(買(mǎi)人價(jià)格×持有年限) × 100%

在計(jì)算債券收益的時(shí)候，如果把獲得的利息進(jìn)行再投資的因素也考慮進(jìn)來(lái)，把所獲利息的再投資收益計(jì)入債券收益，據(jù)此計(jì)算出來(lái)的收益率，即為復(fù)利收益率。

通常情況下，不同類(lèi)型債券的債券收益率都是不同的，以f面兩種債券為例，來(lái)給大家介紹一下具體的計(jì)算過(guò)程。

1.債券是年利率為單利的債券

債券投資收益率是指在一定時(shí)期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)債券的收益與投資額的比率。當(dāng)投資者在市場(chǎng)以?xún)r(jià)格p購(gòu)買(mǎi)某種價(jià)值為m、 利率為r (單利)，期限為n、待償期(離到期的時(shí)間)為n，且到期次償還本 息的既發(fā)債券時(shí)，對(duì)于每一單位的債券來(lái)說(shuō)， 到期收益為m (1+rn)，現(xiàn)在的買(mǎi)人價(jià)格為p，故其總收益為m (1＋rn) －p,其總收益率為m(i＋rn) －p ÷p,因該債券離到期的時(shí)間還有n年，則其年平均投資收益率r的計(jì)算公式為:

r=m (1＋rn) － p ÷pn

當(dāng)投資者購(gòu)買(mǎi)剛剛發(fā)行的新債時(shí)，若債券的發(fā)行價(jià)格和面值相同，則此時(shí)債券的投資收益率就是債券的票面利率。若發(fā)行價(jià)格高于(或低于)面值，則債券的投資收益率就會(huì)低于(或高于)票面利率。

若購(gòu)買(mǎi)的是分期付息的債券，因只有待償期的利息收入，其投資收益率的計(jì)算公式為:

r=m(1＋m) －p ÷pn

2.債券是折價(jià)發(fā)行的債券

有些債券在票面上并不標(biāo)明利率，而在債券期滿時(shí)根據(jù)票面值- -次償還本息，這樣的債券往往采取折價(jià)的方法發(fā)行，其收益率的計(jì)算公式為:

r=(m-p) +pn

若購(gòu)買(mǎi)的是既發(fā)債券，其收益率的計(jì)算公式為:

r=(m－p) ÷pn

通過(guò)這些公式，我們很容易計(jì)算出債券的收益率，從而指導(dǎo)我們做債券投資的決策。