三大財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系(三大財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系是怎樣的)
一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的方法主要有四種：比較分析、比率分析、因素分析、趨勢(shì)分析。
1.比較分析：是為了說(shuō)明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；
2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來(lái)。用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；
3.因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；
4.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析方法。
一、對(duì)公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的簡(jiǎn)要說(shuō)明
1、對(duì)公司價(jià)值的理解：從總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)角度的闡述
企業(yè)資產(chǎn)的多少并不代表企業(yè)價(jià)值，企業(yè)的資產(chǎn)由兩部分構(gòu)成：屬于股東的資產(chǎn)（在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為股東權(quán)益）和向債權(quán)人借入的資產(chǎn)（在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為負(fù)債）。企業(yè)的價(jià)值肯定不能用總資產(chǎn)的多少來(lái)進(jìn)行衡量，因?yàn)橄騻鶛?quán)人借入的資產(chǎn)是要償還的。如果總資產(chǎn)越多，企業(yè)價(jià)值越大，公司只要多舉債，這一目標(biāo)就能實(shí)現(xiàn)。
剔除掉負(fù)債因素，公司的價(jià)值能否用凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）的多少來(lái)衡量呢？這需要考察公司資產(chǎn)的質(zhì)量。實(shí)際上公司資產(chǎn)質(zhì)量是有差異的，有的資產(chǎn)質(zhì)量很高，如現(xiàn)金、銀行存款、短期投資等；有的資產(chǎn)的質(zhì)量就要差一些，如應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)等；有的資產(chǎn)質(zhì)量很低，被謔稱“垃圾資產(chǎn)”，如無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延稅款等。正因?yàn)橘Y產(chǎn)的質(zhì)量存在高低之分，凈資產(chǎn)同樣不能代表公司的價(jià)值。
實(shí)際上，公司的價(jià)值取決其未來(lái)現(xiàn)金流凈量的折現(xiàn)，只有公司投入的資本回報(bào)超過(guò)資本成本時(shí)，才會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)這句話通俗的解析就是要實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值，有兩點(diǎn)至關(guān)重要，其一，公司要有利潤(rùn)；其二，利潤(rùn)應(yīng)切實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流入企業(yè)。
2、公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的表現(xiàn)形式：凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的增加
在具體形態(tài)上，公司的價(jià)值增加大都表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的增加。上文中我們談到不能用凈資產(chǎn)來(lái)衡量公司價(jià)值的高低，這里又說(shuō)公司的價(jià)值增加大都表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)的增加，二者是否矛盾呢？回答是否定的，原因在于凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)與公司價(jià)值是現(xiàn)象與本質(zhì)的關(guān)系，現(xiàn)象不能代表本質(zhì)，但本質(zhì)能解釋說(shuō)明現(xiàn)象。
股東權(quán)益最大化與企業(yè)價(jià)值最大化是目前學(xué)術(shù)界爭(zhēng)議較大的話題。我們不在于對(duì)二者的區(qū)別與聯(lián)系進(jìn)行分析，在企業(yè)理財(cái)實(shí)務(wù)中，以股東權(quán)益最大化作為目標(biāo)或許更便于理解和操作。在一定程度上，公司的利潤(rùn)、公司的價(jià)值以及股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）是完全正相關(guān)的。
二、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成的簡(jiǎn)要分析
1、資產(chǎn)負(fù)債表的理解
第一， 總資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益，總資產(chǎn)大不一定意味企業(yè)實(shí)力就強(qiáng)；
第二，資產(chǎn)與負(fù)債均按照“流動(dòng)性強(qiáng)弱”排列，流動(dòng)性反映的是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)相對(duì)而言資產(chǎn)質(zhì)量也要高一些，但兩個(gè)概念不能等價(jià)；
第三，公司“凈資產(chǎn)”即“股東權(quán)益”，才是真正屬于股東的資產(chǎn)；
第四，從“未分配利潤(rùn)”的正負(fù)可以反映企業(yè)前期經(jīng)營(yíng)狀況的好壞；資產(chǎn)負(fù)債表中的未分分配利潤(rùn)不僅是指本年的未分配利潤(rùn)，而是指公司自經(jīng)營(yíng)以來(lái)所累計(jì)的未分配利潤(rùn)。
2、資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)公司價(jià)值的反映
第一，看資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的是凈資產(chǎn)，而不是總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)在一定程度上能反映公司的價(jià)值；
第二，資產(chǎn)的質(zhì)量影響企業(yè)的價(jià)值，如，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、無(wú)形資產(chǎn)、遞延稅款等就屬于垃圾資產(chǎn)。
第三，應(yīng)收賬款的多少既反映企業(yè)的銷售質(zhì)量，又能反映企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)?！皯?yīng)收賬款”賬戶與企業(yè)的銷售收入相對(duì)應(yīng)，有一筆應(yīng)收賬款，就對(duì)應(yīng)有一筆收入，自然也對(duì)應(yīng)有相應(yīng)的利潤(rùn)。相對(duì)而言，現(xiàn)金銷售對(duì)企業(yè)是最有利的，因?yàn)樗淮嬖趬馁~風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的賒銷往往都伴隨有較大的風(fēng)險(xiǎn)，賒銷所占銷售總額的比例越大，銷售的質(zhì)量越低。另一方面，賒銷收現(xiàn)的時(shí)間越長(zhǎng)，銷售質(zhì)量也越低。銷售質(zhì)量低意味壞賬發(fā)生的可能性越大，這也表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)越大。
第四，相關(guān)比率能反映公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，如資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)資產(chǎn)比率等；資本結(jié)構(gòu)越好，企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)越??；
第五，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值重點(diǎn)體現(xiàn)在增加股東權(quán)益；
第六，在股東不新投入資本的情況下，股東權(quán)益的增加體現(xiàn)在“盈余公積”與“未分配利潤(rùn)”的增加。
三、利潤(rùn)表構(gòu)成的簡(jiǎn)要分析
1、利潤(rùn)表的理解
第一，產(chǎn)生利潤(rùn)的來(lái)源：
①主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；
②其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)；
③投資收益；
④補(bǔ)貼收入；
⑤營(yíng)業(yè)外收入。
觀察企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成的比例可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是否正常，正常情況下，凈利潤(rùn)應(yīng)主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
第二，導(dǎo)致利潤(rùn)減少的因素：
①主營(yíng)業(yè)務(wù)成本；
②主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加；
③營(yíng)業(yè)費(fèi)用；
④管理費(fèi)用；
⑤財(cái)務(wù)費(fèi)用；
⑥營(yíng)業(yè)外支出；
⑦所得稅。
列出這幾項(xiàng)內(nèi)容，旨在告訴大家企業(yè)節(jié)儉成本可以成那些方面入手?！爸鳡I(yíng)業(yè)務(wù)成本”的發(fā)生體現(xiàn)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，“營(yíng)業(yè)費(fèi)用” 的發(fā)生體現(xiàn)在銷售環(huán)節(jié)，“管理費(fèi)用”的發(fā)生體現(xiàn)在管理環(huán)節(jié)，“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的發(fā)生體現(xiàn)在籌資環(huán)節(jié)，“營(yíng)業(yè)外支出”屬于例外損失，“主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加”與“所得稅”可通過(guò)稅收籌劃合理規(guī)避。
第三，銷售收入確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)：
①企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給買方；
②企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒(méi)有對(duì)已售出的商品實(shí)施控制；
③與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè)；
④相關(guān)的收入和成本能夠可靠的計(jì)量。
具體解釋銷售確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是為告訴大家在確認(rèn)收入時(shí)不能僅僅以是否簽有銷售合同為標(biāo)準(zhǔn)。
第四，資產(chǎn)負(fù)債表中“盈余公積”和“未分配利潤(rùn)”的增加取決于公司“可供分配的利潤(rùn)”：“可供分配利潤(rùn)”主要取決于公司“凈利潤(rùn)”。資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的聯(lián)系在于利潤(rùn)表中“凈利潤(rùn)”最終通過(guò)分配歸并到了資產(chǎn)負(fù)債表中“盈余公積”和“未分配利潤(rùn)”之中。當(dāng)然，也有分配現(xiàn)金股利和配股的情況。
第五，要實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值，真正做到“股東權(quán)益最大化”，最直接的手段就是增加企業(yè)的利潤(rùn)。開(kāi)拓產(chǎn)生利潤(rùn)的來(lái)源，壓減導(dǎo)致利潤(rùn)減少的因子。
2、利潤(rùn)表對(duì)公司價(jià)值的反映
第一，凈利潤(rùn)是公司價(jià)值增加最重要的體現(xiàn)；
第二，利潤(rùn)的構(gòu)成能反映公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值的能力，公司的主要利潤(rùn)應(yīng)由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成；
第三，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例能體現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力；
第四，營(yíng)業(yè)費(fèi)用與管理費(fèi)用總額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例能體現(xiàn)企業(yè)的管理績(jī)效；
第五，財(cái)務(wù)費(fèi)用與負(fù)債總額的比率能反映企業(yè)借貸成本的高低。
一、與利潤(rùn)表相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)異常
1、營(yíng)業(yè)收入增幅低于應(yīng)收賬款增幅，且營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量相背離
在公司銷售產(chǎn)品的過(guò)程中，一般都會(huì)產(chǎn)生應(yīng)收賬款。正常情況下，應(yīng)收賬款的變化幅度應(yīng)與營(yíng)業(yè)收入的變化相一致。如果應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度高于營(yíng)業(yè)收入，可能意味著：
第一，公司放寬信用條件以刺激銷售;
第二，公司人為通過(guò)“應(yīng)收賬款”科目虛構(gòu)營(yíng)業(yè)收入。此外，理論上來(lái)說(shuō)，雖然隨著應(yīng)收賬款迅速增加和銷售回款速度下降，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流自然會(huì)隨之下降，但是，如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值的增長(zhǎng)速度長(zhǎng)期顯著低于凈利潤(rùn)甚至為負(fù)數(shù)，且應(yīng)收賬款的增速一直高居不下時(shí)，就需引起注意，因?yàn)檫@極有可能是公司虛構(gòu)營(yíng)業(yè)收入而非放松信用條件。
2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅增加的同時(shí)營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用等增加比例很小
公司正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入時(shí)不可避免要產(chǎn)生營(yíng)業(yè)成本和銷售費(fèi)用，這兩項(xiàng)費(fèi)用一般與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率是保持一致的。如果當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅增加，而營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用等沒(méi)有變化或變化很小，則有三種可能：
第一，相關(guān)的銷售并不存在;
第二，公司為優(yōu)化當(dāng)年盈利水平，已將當(dāng)期應(yīng)計(jì)費(fèi)用調(diào)至上一會(huì)計(jì)年度;
第三，公司刻意調(diào)減當(dāng)期應(yīng)計(jì)費(fèi)用來(lái)相對(duì)提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，如將應(yīng)作為期間費(fèi)用的無(wú)形資產(chǎn)研究費(fèi)用資本化為在建工程或計(jì)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。
3、公司應(yīng)繳增值稅、營(yíng)業(yè)稅金及附加和所得稅費(fèi)用異常低，與收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度不匹配
公司所得稅一般由公司利潤(rùn)乘以稅率所決定，如果公司利潤(rùn)較高，但是所得稅卻低于應(yīng)有的水平，說(shuō)明所得稅費(fèi)用與凈利潤(rùn)差異較大，在沒(méi)有免稅條款的情況下，很可能是報(bào)表舞弊的預(yù)警信號(hào)。同樣，公司應(yīng)繳增值稅應(yīng)與銷售商品增值額對(duì)應(yīng)，營(yíng)業(yè)稅金及其附加與提供應(yīng)稅勞務(wù)等相對(duì)應(yīng)，如果應(yīng)繳增值偏低，可能意味著營(yíng)業(yè)收入被虛構(gòu)。此外，如果應(yīng)稅額與凈利潤(rùn)差異較大，也可能是公司偷稅漏稅或虛構(gòu)收入的預(yù)警信號(hào)。
二、與現(xiàn)金流量表相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)異常
1、擁有與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不相匹配的現(xiàn)金余額，且現(xiàn)金占資產(chǎn)總額比例過(guò)高，多年來(lái)變化很小
一般而言，公司為了避免負(fù)擔(dān)額外不必要的機(jī)會(huì)成本，其貨幣資金余額都會(huì)與自身的經(jīng)營(yíng)情況相匹配。如公司的貨幣資金余額明顯超出經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要，且多年來(lái)無(wú)變化或變化較小，則可能是由以下幾方面原因造成：
第一，現(xiàn)金用途受到限制，如進(jìn)行質(zhì)押、設(shè)立擔(dān)保等，而公司未將相關(guān)情況進(jìn)行披露;
第二，現(xiàn)金資產(chǎn)被控股股東等關(guān)聯(lián)方占用。
2、高額現(xiàn)金伴隨著高額短期負(fù)債和逾期欠款等
如果公司擁有高額貨幣資金的同時(shí)還伴有高額的短期銀行借款等短期負(fù)債或逾期借款，且高額貨幣資金基本上能夠涵蓋短期借款或逾期借款，那么該公司背后可能也存在著和上一情況一樣的問(wèn)題。
3、應(yīng)收賬款變動(dòng)不大的情況下，銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入和增值稅增幅不匹配
理論上來(lái)說(shuō)，在應(yīng)收賬款年初年末余額變動(dòng)幅度不大的情況下，當(dāng)年的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)幅度應(yīng)與營(yíng)業(yè)收入以及增值稅的增幅相匹配，如現(xiàn)金流增幅大大小于收入和增值稅增幅，則有虛構(gòu)收入并虛開(kāi)增值稅發(fā)票的嫌疑。
4、應(yīng)付賬款變動(dòng)不大的情況下，購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)成本增幅不匹配
同應(yīng)收賬款一樣，在應(yīng)付賬款年末余額變動(dòng)幅度不大的情況下，當(dāng)年的購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金應(yīng)與營(yíng)業(yè)成本增幅保持相當(dāng)水平，如現(xiàn)金流增幅大大小于營(yíng)業(yè)成本，則公司有可能虛構(gòu)收入，并相應(yīng)虛構(gòu)了相關(guān)營(yíng)業(yè)成本。
5、其他與投資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)異常情況
第一，某會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金流量表中出現(xiàn)大額的“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”，而在資產(chǎn)負(fù)債表及其附注中的固定資產(chǎn)原值、在建工程以及無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目在年度內(nèi)沒(méi)有發(fā)生明顯變化;
第二，“投資支付的現(xiàn)金”、“收回投資收到的現(xiàn)金”與長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)等科目變動(dòng)幅度不匹配;
第三，“吸收投資收到的現(xiàn)金”與驗(yàn)資報(bào)告中的貨幣出資金額不匹配。
三、與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)異常
其他應(yīng)收款或其他應(yīng)付款數(shù)額巨大，與公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模不匹配。
由于公司會(huì)計(jì)人員將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以外的其他各種應(yīng)收或應(yīng)付的款項(xiàng)全部用其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款科目核算，這使得這兩個(gè)科目的核算內(nèi)容比較繁雜，很容易成為某些單位或個(gè)人進(jìn)行舞弊的工具。
涉及其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款的舞弊手法主要有：
第一，利用其他應(yīng)收款科目隱藏短期投資，截留投資收益;
第二，利用其他應(yīng)收款隱藏利潤(rùn)，偷逃稅款;
第三，利用其他應(yīng)收款轉(zhuǎn)移資金;
第四，利用其他應(yīng)收款私設(shè)小金庫(kù);
第五，利用其他應(yīng)付款隱藏費(fèi)用。
分析財(cái)務(wù)報(bào)告的基本思路
現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告分析起來(lái)十分復(fù)雜，由于不同報(bào)表使用人需要獲取的報(bào)表信息存在著差別，因此分析財(cái)務(wù)報(bào)告首先要找好立足點(diǎn)即報(bào)表分析的主體，只有抓準(zhǔn)了報(bào)表使用人，解決了為誰(shuí)分析的問(wèn)題，才能針對(duì)具體的分析目的對(duì)癥下藥。一般來(lái)說(shuō)，分析財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)由淺入深，循序漸進(jìn)：首先應(yīng)就單張表進(jìn)行相關(guān)分析，把握企業(yè)的基本情況。然后再將所有財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)合起來(lái)計(jì)算相關(guān)比率，通過(guò)縱向比較和橫向比較，分析企業(yè)的償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力。
一、分析財(cái)務(wù)報(bào)告的基本思路
分析財(cái)務(wù)報(bào)告常用比較分析法，通過(guò)比較本企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從指標(biāo)的增減變動(dòng)情況中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，查找原因以達(dá)到改進(jìn)工作的目的，通過(guò)連續(xù)數(shù)期的趨勢(shì)變動(dòng)分析，評(píng)價(jià)出企業(yè)的管理水平，同時(shí)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì);通過(guò)與行業(yè)指標(biāo)比較，判斷該企業(yè)在行業(yè)中所處的位置，通過(guò)同類先進(jìn)企業(yè)比較，找到差距，達(dá)到吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的目的;通過(guò)與預(yù)算或者計(jì)劃指標(biāo)比較，分析企業(yè)完成預(yù)算的程度，揭示差異產(chǎn)生的原因，找出管理漏洞。
(一)、單表分析
單表分析就是針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及其附表分別進(jìn)行相關(guān)分析。
1、資產(chǎn)負(fù)債表分析
(1)打開(kāi)資產(chǎn)負(fù)債表后，首先瀏覽資產(chǎn)總額，結(jié)合利潤(rùn)表中的銷售額和統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中的從業(yè)人數(shù)，判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，單從資產(chǎn)總額方面考慮，4億元以上為大型，4000萬(wàn)元以下為小型，介于二者之間為中型(資產(chǎn)總額作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的衡量指標(biāo)僅適用于工業(yè)企業(yè)和建筑企業(yè))。再看一下資產(chǎn)的來(lái)源即負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的高低，把握企業(yè)債務(wù)規(guī)模和凈資產(chǎn)的大小，然后通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率或者產(chǎn)權(quán)比例，進(jìn)而分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(2)了解了總體情況后，再對(duì)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，判斷企業(yè)類型。長(zhǎng)期資產(chǎn)比重大的企業(yè)一般都是傳統(tǒng)企業(yè)，而高新技術(shù)其企業(yè)一般不需要很多的固定資產(chǎn)。
(3)通過(guò)計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及資產(chǎn)質(zhì)量。一般情況下，存貨占50%，應(yīng)收賬款占30%，現(xiàn)金占20%，但先進(jìn)的管理行業(yè)不執(zhí)行該標(biāo)準(zhǔn)。
(4)計(jì)算長(zhǎng)期資產(chǎn)中各項(xiàng)目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的狀況和潛能。長(zhǎng)期投資的金額和比重大小，反映企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和水平。固定資產(chǎn)凈額和比重的大小，反映企業(yè)的生產(chǎn)能力和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而反映其獲利能力，如果凈額接近原值，說(shuō)明企業(yè)要么是新的，要么是老企業(yè)的舊資產(chǎn)通過(guò)技術(shù)改造成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果凈額很小，說(shuō)明企業(yè)技術(shù)落后，資金缺乏。無(wú)形資產(chǎn)金額和比重大小，反映企業(yè)的技術(shù)含量。
(5)負(fù)債方面，計(jì)算流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的比重，如果流動(dòng)負(fù)債比重大反映出企業(yè)償債壓力大，如果長(zhǎng)期負(fù)債比重大說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。此外，還需計(jì)算負(fù)債總額中信用性債務(wù)和結(jié)算性債務(wù)的比重與流動(dòng)負(fù)債中臨時(shí)性負(fù)債與自發(fā)性負(fù)債的比重，判斷債務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理；計(jì)算長(zhǎng)期負(fù)債與總資本的比率，分析總資本對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度，計(jì)算長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的比率，分析債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)的大小。
(6)所有者權(quán)益方面，實(shí)收資本反映企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)利益要求權(quán)的大小，資本公積反映投入資本本身的增值，留存收益(即盈余公積和未分配利潤(rùn))是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資本增值。如果留存收益大，則意味著企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。
(7)最后對(duì)資產(chǎn)的期末期初金額進(jìn)行差額分析，資產(chǎn)總額的期末數(shù)大于期初數(shù)，說(shuō)明資產(chǎn)發(fā)生了增值，結(jié)合負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目分析資產(chǎn)增值的原因是借入資金、投資者投入還是自我積累轉(zhuǎn)入。如果借入資金和投資者投入金額較大，自我積累轉(zhuǎn)入少，可能是企業(yè)正在擴(kuò)大規(guī)模，如果自我積累轉(zhuǎn)入金額大，說(shuō)明企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。
(8)把握了總體變化情況后，再結(jié)合賬簿和科目匯總表針對(duì)資產(chǎn)和權(quán)益各項(xiàng)目的期末期初差額分析變化的具體原因。
2、利潤(rùn)表分析
分析利潤(rùn)表首先應(yīng)分析當(dāng)期的利潤(rùn)總額及其構(gòu)成;其次再就企業(yè)本期的利潤(rùn)率與目標(biāo)值進(jìn)行橫向比較，找出差距和努力方向;隨后再將本報(bào)表最近幾期的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行縱向比較，分析出企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
(1)分析利潤(rùn)總額及其構(gòu)成
利潤(rùn)總額由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額構(gòu)成。分別計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額在利潤(rùn)總額中的比重，判斷利潤(rùn)結(jié)構(gòu)是否合理；通過(guò)分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重，判斷營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)是否合理。如果處理資產(chǎn)的收益和投資收益比重過(guò)高，或者其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)比重過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不正常，必須采取補(bǔ)救措施。
(2)分析企業(yè)本期的利潤(rùn)率指標(biāo)與目標(biāo)值的差距
利潤(rùn)率作為相對(duì)量指標(biāo)，可以對(duì)同行業(yè)不同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行比較，常用的利潤(rùn)率指標(biāo)有銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利是企業(yè)利潤(rùn)的直接來(lái)源，因此分析銷售毛利率是利潤(rùn)表分析的頭等大事。如果毛利率過(guò)低，就要考慮是價(jià)格低還是成本高。如果是價(jià)格因素造成的，就要對(duì)價(jià)格調(diào)整的利弊進(jìn)行分析后，再作決策。如果是成本因素造成的，就要分析一下企業(yè)在降低成本方面還有沒(méi)有挖掘潛力。如果售價(jià)和成本都沒(méi)有調(diào)整余地，最好還是按照薄利多銷原則，增加銷售量。對(duì)于銷售利潤(rùn)率也要進(jìn)行分析，對(duì)于銷售利潤(rùn)率低的商品，要分析出是毛利低還是費(fèi)用高，如果費(fèi)用過(guò)高，則應(yīng)在費(fèi)用控制方面下大力氣。
(3)針對(duì)利潤(rùn)表中的各項(xiàng)目進(jìn)行縱向分析
就利潤(rùn)表中項(xiàng)目進(jìn)行縱向比較，是報(bào)表分析中較常用的方法，通過(guò)比較，可以找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)軌跡的變化趨勢(shì)，分析出發(fā)生這種變化的原因。
列舉數(shù)期的利潤(rùn)金額，在歷史數(shù)據(jù)中選擇正常年份的指標(biāo)作為基期，計(jì)算出經(jīng)營(yíng)成果各項(xiàng)目(按利潤(rùn)表的項(xiàng)目順序列示)本期實(shí)現(xiàn)額與基期相比的增減變動(dòng)額和增減變動(dòng)率，分析本期的完成情況是否正常、業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)還是下降。
將本期的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成和營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)與合理的基期指標(biāo)相比計(jì)算出項(xiàng)目結(jié)構(gòu)的增減變動(dòng)，分析結(jié)構(gòu)變動(dòng)的原因，判斷結(jié)構(gòu)變動(dòng)是否正常，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是否有利。
分析現(xiàn)銷收入和賒銷收入的增減變動(dòng)，分析企業(yè)的營(yíng)銷策略和收款策略的合理性。
自從《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》實(shí)施以后，利潤(rùn)表附表—銷售利潤(rùn)明細(xì)表已不再對(duì)外報(bào)送，但對(duì)此表更應(yīng)進(jìn)行仔細(xì)分析，通過(guò)分析此表，可以詳細(xì)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，把握其暢銷產(chǎn)品和滯銷產(chǎn)品的銷量及營(yíng)業(yè)額，掌握各產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其彈性空間，在摸清市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，作出最佳經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)決策。
3、現(xiàn)金流量表分析
分析現(xiàn)金流量表首先應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)以及流入流出比進(jìn)行分析，判定現(xiàn)金收支結(jié)構(gòu)的合理性。對(duì)于一個(gè)健康的正在成長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是正數(shù)，投資現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是負(fù)數(shù)，籌資現(xiàn)金凈流量是正負(fù)相間的。
其次利用現(xiàn)金流量表主表的數(shù)據(jù)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表通過(guò)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值計(jì)算企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。這些指標(biāo)包括銷售現(xiàn)金比、每股現(xiàn)金凈流量(或者凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率)和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。
銷售現(xiàn)金比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映每元銷售收入所獲取的凈現(xiàn)金。
凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100%，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元凈資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。
總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100%，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元總資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。
最后，根據(jù)現(xiàn)金流量表附表的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)，據(jù)此判斷收益質(zhì)量的好壞。
現(xiàn)金流量表附表的功能是經(jīng)凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，該表中的調(diào)整項(xiàng)目包括非付現(xiàn)費(fèi)用、非經(jīng)營(yíng)收益、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈減少(增加)、無(wú)息負(fù)債凈減少(增加)四個(gè)部分。用公式表示就是：凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)費(fèi)用-非經(jīng)營(yíng)收益+經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈減少(-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈增加)+無(wú)息負(fù)債凈增加(-無(wú)息負(fù)債凈減少)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
其中非付現(xiàn)費(fèi)用=計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備+固定資產(chǎn)折舊+無(wú)形資產(chǎn)攤銷+長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度的企業(yè)還要加上待攤費(fèi)用的減少和預(yù)提費(fèi)用的增加)；
非經(jīng)營(yíng)收益=處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的凈收益(凈損失用“-”號(hào))-固定資產(chǎn)報(bào)廢損失-財(cái)務(wù)費(fèi)用+投資收益(損失用“-”號(hào))+遞延稅款貸項(xiàng)-遞延稅款借項(xiàng)(執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)還要加上公允價(jià)值變動(dòng)收益或者減去公允價(jià)值變動(dòng)損失)；
經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈減少(增加)=存貨的減少(增加)+經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少(增加)；
無(wú)息負(fù)債凈增加(減少)主要是指經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加(減少)。
凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營(yíng)凈收益在凈收益中所占的比重，這里講的凈收益就是利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)。然而這里說(shuō)的經(jīng)營(yíng)凈收益并不是利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目中的固定資產(chǎn)盤虧、罰沒(méi)支出、捐贈(zèng)支出、非常損失、債務(wù)重組損失、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和營(yíng)業(yè)外收入中的固定資產(chǎn)盤盈、罰沒(méi)收入、非貨幣性交易收益以及補(bǔ)貼收入等均列入了經(jīng)營(yíng)凈收益中。凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)的計(jì)算公式為：
凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益÷凈收益=(凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益)÷凈利潤(rùn)
該指數(shù)越低，營(yíng)業(yè)外收益和投資收益的比重越大，說(shuō)明收益質(zhì)量不好，經(jīng)營(yíng)情況不正常。
現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金的比率，該指標(biāo)的計(jì)算公式為：
現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)實(shí)得現(xiàn)金÷經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金
經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用
該指數(shù)小于1，說(shuō)明企業(yè)收益質(zhì)量不好。一方面，一部分收益尚未收到現(xiàn)金，停留在實(shí)物和債權(quán)資金形態(tài)，債權(quán)能否足額變現(xiàn)尚存在疑問(wèn)，而實(shí)物資產(chǎn)更存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營(yíng)運(yùn)資金，取得收益的代價(jià)增大了，說(shuō)明同樣的收益代表者較差的業(yè)績(jī)。
(二)、綜合分析
綜合分析是指將所有財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)合起來(lái)計(jì)算相關(guān)比率，通過(guò)縱向比較和橫向比較，分析企業(yè)的償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力。
1、分析償債能力常用的比率指標(biāo)的含義及計(jì)算公式
企業(yè)的償債能力指標(biāo)除了資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率外，還有利息保障倍數(shù)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債的比率、現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比。
相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%
產(chǎn)權(quán)比例=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100%
注意兩個(gè)公式的分子都是負(fù)債總額；
流動(dòng)比例=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比例=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)÷流動(dòng)負(fù)債
現(xiàn)金比例=(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù))÷流動(dòng)負(fù)債
需要注意的是，在這幾個(gè)公式中負(fù)債是分母，確切說(shuō)流動(dòng)負(fù)債是分母。
利息保障倍數(shù)=(利息總額+利潤(rùn)總額)÷利息費(fèi)用
利息保障倍數(shù)反映稅息前利潤(rùn)對(duì)利息總額的保障程度，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可以反映出企業(yè)的短期償債能力，該指標(biāo)的合理數(shù)值應(yīng)行業(yè)不同而有一定的差異，建議企業(yè)選擇行業(yè)的平均水平作為比較依據(jù)。由于負(fù)債最終還需現(xiàn)金償還，因此現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比最直接的反映出企業(yè)的償債能力和舉借新債的能力。
現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷本期到期的債務(wù)
本期到期的債務(wù)是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)。
現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債
現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額
2、分析盈利能力常用的比率指標(biāo)的含義及計(jì)算公式
從經(jīng)營(yíng)指標(biāo)角度看，盈利能力的高低反映在銷售毛利率和銷售利潤(rùn)率上;從投資與報(bào)酬相結(jié)合的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、資本金利潤(rùn)率、每股凈收益;從現(xiàn)金流量的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。
相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：
(1)總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)÷平均總資產(chǎn)×100%
其中息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息支出
平均總資產(chǎn)=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2
(2)銷售成本率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%
(3)銷售費(fèi)用率=期間費(fèi)用÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%
這里說(shuō)的期間費(fèi)用不僅包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用還包括主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加。
(4)銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%
(5)凈資產(chǎn)收益率(也叫權(quán)益凈利率)=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%
平均凈資產(chǎn)=(期初所有者權(quán)益總額+期末所有者權(quán)益總額)÷2
將權(quán)益凈利率分解后該公式變?yōu)?/p>
權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
(6)資本金利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷實(shí)收資本總金額×100%
會(huì)計(jì)期間內(nèi)若資本金發(fā)生變動(dòng)，則公式中的資本金用平均數(shù)。
資本金平均余額=(期初實(shí)收資本余額+期末實(shí)收資本余額)÷2
資本金利潤(rùn)率反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力，該比率越高說(shuō)明資本金的利用效果越高，企業(yè)資本金的盈利能力越強(qiáng)；反之該比率越低則說(shuō)明資本金的利用效果不佳，企業(yè)資本金的盈利能力越弱。
(7)凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100%，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。
(8)總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100%，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。
3、分析營(yíng)運(yùn)能力常用的比率指標(biāo)的含義及計(jì)算公式
營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：
營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷平均應(yīng)收賬款
而平均應(yīng)收賬款=(期初應(yīng)收賬款總額+期末應(yīng)收賬款總額)÷2
(2)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷平均存貨
而平均存貨=(期初存貨總額+期末存貨總額)÷2
(3)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷?tīng)I(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷平均營(yíng)運(yùn)資金
平均營(yíng)運(yùn)資金=【(期末流動(dòng)資產(chǎn)總額-期末流動(dòng)負(fù)債總額)+(期初流動(dòng)資產(chǎn)總額-期初流動(dòng)負(fù)債總額)】÷2
凈營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率是銷售收入與凈營(yíng)運(yùn)資金平均占用額的比率，凈營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，它是流動(dòng)資產(chǎn)中由長(zhǎng)期資金來(lái)源供應(yīng)的部分，是企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中不斷周轉(zhuǎn)使用的資金該資金越充裕，對(duì)短期債務(wù)的及時(shí)償付越有保證，但獲利能力肯定會(huì)降低。周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，其運(yùn)營(yíng)越有效。
在毛利大于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，獲利越多；在毛利小于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，虧損越多。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相應(yīng)的節(jié)約流動(dòng)資金，相當(dāng)于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，反映企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。
二、財(cái)務(wù)報(bào)表的真假性問(wèn)題
經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表可以人為地優(yōu)化或丑化，但不會(huì)毫無(wú)根據(jù)完全是假的。因?yàn)椋?/p>
（一）企業(yè)的年度審計(jì)報(bào)告必須經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的2個(gè)經(jīng)辦會(huì)計(jì)師簽字，這意味著他們要對(duì)審計(jì)報(bào)告的負(fù)責(zé)。
（二）審計(jì)報(bào)告中的每一筆重要的賬務(wù)都會(huì)留下憑證，都會(huì)有依據(jù)。
所以，閱讀、研究審計(jì)報(bào)告對(duì)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況是具有實(shí)際意義的。
三、財(cái)務(wù)報(bào)表的完整性問(wèn)題
審計(jì)報(bào)告，包含資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、及財(cái)務(wù)報(bào)表附注，若可以，都建議自己或找其他人完整閱讀。因?yàn)椋?/p>
（一）某個(gè)特定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以操縱，但是整份財(cái)務(wù)報(bào)表一定操縱不了，完整閱讀有利于了解某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，特別營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)、所有者權(quán)益真正變動(dòng)的理由。
（二）經(jīng)過(guò)與廣州那么多的大小會(huì)計(jì)師事務(wù)所打交道，我認(rèn)為，任何一個(gè)聰明的會(huì)計(jì)師都會(huì)在經(jīng)過(guò)粉飾的審計(jì)報(bào)告的附注中提示。
所以，為全面了解企業(yè)情況，還是花半個(gè)小時(shí)完整讀讀企業(yè)的審計(jì)報(bào)告吧。
四、財(cái)務(wù)報(bào)表的連續(xù)性問(wèn)題
根據(jù)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及他人的交流心得，我認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要看近三年的，不能僅僅看近一年的。因?yàn)椋?/p>
（一）看了近三年企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)幅度，再去了解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后變動(dòng)的因素，有利于較快辨別出影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要因素。
（二）一個(gè)成熟企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)是有連貫性，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的因素也是可以識(shí)別的。了解了企業(yè)三年的財(cái)務(wù)變現(xiàn)，有利于預(yù)測(cè)未來(lái)企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
所以，建議大家還是連續(xù)看企業(yè)三年財(cái)務(wù)表現(xiàn)吧。
總之，財(cái)報(bào)分析不是為了分析而分析，而是帶有目的性的找到公司成長(zhǎng)的密匙，否則辛辛苦苦寫的內(nèi)容反而貽笑大方
詳解財(cái)務(wù)報(bào)表分析思路及舞弊造假邏輯
一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析思路
（一）看一家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，首先就是去看什么？按照什么步驟什么方式來(lái)看？
1、讀完整年報(bào)。
2、無(wú)論什么公司都是看盈利的質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流。閱讀年報(bào)一定要有一個(gè)系統(tǒng)的觀點(diǎn)，熟悉的投資者還必須知道中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的某些特點(diǎn)，然后去辨析。
3、中國(guó)上市公司的估值模式問(wèn)題。彼得·林奇成功投資福特的經(jīng)驗(yàn)是，計(jì)算市盈率時(shí)并不是直接以股價(jià)除以每股收益,而是考慮了暗扣(hidden rebate),亦即在對(duì)福特估值時(shí),要把閑置的現(xiàn)金加上。
（二）結(jié)構(gòu)：三張財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)該看哪張？
1、眾所周知財(cái)務(wù)報(bào)表有：損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，但是三個(gè)報(bào)表看哪個(gè)都是一門學(xué)問(wèn)，三張報(bào)表之間是什么邏輯關(guān)系？如何去看呢？
（1）初級(jí)分析者；暫時(shí)不要去看現(xiàn)金流量表，最重要的是資產(chǎn)負(fù)債表。記住一句話：資產(chǎn)是損益的基礎(chǔ)。
（2）有一定基礎(chǔ)的分析者；分析現(xiàn)金流量表，雖然閱讀和分析的難度比較大，但它是一個(gè)企業(yè)賴以生存的血液。損益表和資產(chǎn)負(fù)債表都很重要。
2、分析者閱讀三張報(bào)表，最重要的是看哪一部分，其中尤其是哪些科目？其中最核心的指標(biāo)又該是哪些？有需要特別留意的指標(biāo)又有哪些?
（1）資產(chǎn)狀況怎么去看問(wèn)題？不用過(guò)分看重什么速動(dòng)比率什么的，首先就看資產(chǎn)負(fù)債率是不是過(guò)高，一般來(lái)說(shuō)制造業(yè)50%—60%就是個(gè)警戒線了，當(dāng)然現(xiàn)在流動(dòng)性過(guò)剩這不是一個(gè)大問(wèn)題。其次重要的就是應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款和主營(yíng)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，總體看是否合拍，如果應(yīng)收賬款大幅異動(dòng)，甚至是大大超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，那不是好事情。雖然資產(chǎn)負(fù)債表重要，但是成長(zhǎng)性公司可以稍微放寬一些。
然后去看主營(yíng)業(yè)務(wù)，看看有沒(méi)有持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，如何波動(dòng)，要注意的是同比、環(huán)比都要分析，時(shí)間上要逐年、逐季度比較，要細(xì)心。舉個(gè)例子，你仔細(xì)看看中石化，就會(huì)發(fā)現(xiàn)有一年他一二季度持續(xù)增長(zhǎng)，但是三四季度環(huán)比就不斷的滑坡，四季度滑坡相當(dāng)大。如果油價(jià)飛漲，你就知道它下一季度有可能虧損。
第一個(gè)表講盈利質(zhì)量，一般要從三個(gè)方面來(lái)說(shuō)：收入成長(zhǎng)性、利潤(rùn)成長(zhǎng)性和毛利率高低。主營(yíng)收入成長(zhǎng)性是根本保證，能夠源源不斷地給你企業(yè)輸送氧氣。在這里有一個(gè)隱形指標(biāo)，對(duì)判斷一個(gè)企業(yè)是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，有立竿見(jiàn)影的效果，那就是市場(chǎng)占有率。怎么去計(jì)算它的市場(chǎng)占有率呢？很簡(jiǎn)單，你用它的主營(yíng)收入去除以整個(gè)行業(yè)的收入總數(shù)據(jù)，就能看到其市場(chǎng)份額。利潤(rùn)成長(zhǎng)性分析的方法主要是看利潤(rùn)波動(dòng)幅度，這個(gè)指標(biāo)能檢驗(yàn)創(chuàng)造利潤(rùn)收入的潛力，增幅波動(dòng)性越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。毛利率其實(shí)關(guān)涉到企業(yè)發(fā)展的命門：可用于研究開(kāi)發(fā)和提升產(chǎn)品質(zhì)量品牌形象的空間系于此。舉個(gè)例子，微軟為什么屹立不倒？因?yàn)樗磕昴軌蛉〕?0%— 25%的銷售收入去做廣告，15%—20%去搞研究開(kāi)發(fā)，而前提是他的毛利率達(dá)到了80%。
資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)注兩個(gè)角度，一是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，二是現(xiàn)金含量。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是什么意思呢？就是固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重。如果這一比例過(guò)大，則會(huì)意味著這個(gè)企業(yè)或者行業(yè)的退出門檻很高，轉(zhuǎn)型很難，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響到成本結(jié)構(gòu)。成本結(jié)構(gòu)分為固定成本和變動(dòng)成本兩類，無(wú)形資產(chǎn)攤銷下來(lái)也計(jì)入固定成本，所以此類企業(yè)的成本相當(dāng)于是剛性成本。而成本結(jié)構(gòu)就像一個(gè)復(fù)雜的喇叭通過(guò)線路層層傳導(dǎo)產(chǎn)生放大效應(yīng)，如果收入值下降5%，很容易導(dǎo)致20%-30%的實(shí)際損益。資本密集型的產(chǎn)業(yè)比如中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通，80%的資產(chǎn)都屬于固定資產(chǎn)或者無(wú)形資產(chǎn)，非常容易遭受到技術(shù)壁壘風(fēng)險(xiǎn)，將來(lái)固定資產(chǎn)很容易面臨更新?lián)Q代，淘汰壓力非常大，現(xiàn)有的固定資產(chǎn)都會(huì)滋生巨量計(jì)提。至于現(xiàn)金含量，也就是說(shuō)你企業(yè)掙的錢究竟是真金白銀還是不良資產(chǎn)？如果全部是應(yīng)收賬款，潛虧的風(fēng)險(xiǎn)很大，反過(guò)來(lái)說(shuō)真金白銀質(zhì)量就比較高。微軟能牛的原因之一就是保證現(xiàn)金占微軟資產(chǎn)的百分之七八十。
現(xiàn)金流量表的閱讀，也很有講究，一是看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，二是自由現(xiàn)金流。我們常常比喻，現(xiàn)金流的三個(gè)分支：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是造血功能、投資活動(dòng)現(xiàn)金流是換血和融資活動(dòng)現(xiàn)金流是輸血。如果一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流總和為正，則意味著可以不依靠股東注資，不靠變賣家產(chǎn)地皮，不用靠銀行信貸就能穩(wěn)定地生存。自由現(xiàn)金流是指企業(yè)在維持現(xiàn)有規(guī)?；A(chǔ)上，管理層可以自由處置的現(xiàn)金流量，是衡量還本付息以及向股東派發(fā)現(xiàn)金股利能力的指標(biāo)，常常被忽視。實(shí)際上，這個(gè)東西相當(dāng)重要，它既能反應(yīng)一家企業(yè)的素質(zhì)真正高低，也是把握機(jī)遇、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的根本保證。比如現(xiàn)在房地產(chǎn)拐點(diǎn)來(lái)臨，很多企業(yè)的現(xiàn)金流堆在應(yīng)收賬款、投資等項(xiàng)目上，很容易斷裂，誰(shuí)的自由現(xiàn)金流不暢，誰(shuí)就被淘汰。
二、貨幣資金科目的關(guān)注要點(diǎn)
貨幣資金需要和短期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)需要匹配。
我結(jié)合書中的主要觀點(diǎn)，總結(jié)以下幾種需特別關(guān)注的情況：
（1）貨幣資金余額比短期債務(wù)小很多（可能代表公司有短期償債危機(jī)）；
（2）貨幣資金充裕，卻借了很多有息甚至高息負(fù)債（貌似資金充裕，實(shí)際可能存在虛構(gòu)、凍結(jié)、或者資金早就被大股東占用，只是在報(bào)表日前幾天回到賬上，報(bào)表日后又消失，等等）；
（3）定期存款很多，其他貨幣資金很多，流動(dòng)資金卻嚴(yán)重匱乏；（原因同上）
三、應(yīng)收賬款科目的關(guān)注要點(diǎn)
如果企業(yè)應(yīng)收賬款增幅超過(guò)同期收入的增長(zhǎng)，回款速度低于行業(yè)的平均水平，或者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，往往預(yù)示著兩種可能：
公司臨時(shí)放寬了信用政策并加大賒銷力度；或者公司提前確認(rèn)收入甚至虛增收入。
如果公司應(yīng)收賬款占收入的比例比較大，而且有很大部分（比如超過(guò)三成）是一年以上的應(yīng)收賬款，在此種情況下，投資者就要警惕收入的真實(shí)性。
某些特殊行業(yè)，比如新能源汽車，光伏等，賬期往往在一年以上，雖然不是必然存在收入造假，但也能反映出公司所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)不健康。
此外，還有一種需要投資者警惕的情況，且容易被一般的報(bào)表閱讀者忽略的——應(yīng)收賬款非常低。
對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，要結(jié)合公司的商業(yè)模式考慮：如果一家公司眾所周知的先款后貨或者現(xiàn)款現(xiàn)貨（如茅臺(tái)），那么沒(méi)有應(yīng)收賬款當(dāng)然是極好的，代表著公司在所處的產(chǎn)業(yè)鏈有極高的溢價(jià)能力；
但若公司及產(chǎn)品名不見(jiàn)經(jīng)傳，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，同類替代品多如牛毛，居然也沒(méi)有應(yīng)收賬款，那么則很大概率是收入造假。
比如當(dāng)年的藍(lán)田造假案：藍(lán)田股份是賣水產(chǎn)品的企業(yè)，年收入近20億元，基本現(xiàn)款現(xiàn)貨，應(yīng)收賬款卻只在百萬(wàn)級(jí)別徘徊（占不到收入的0.5%）。
當(dāng)時(shí)就有財(cái)務(wù)人員質(zhì)疑：“這么多錢為什么不走銀行呢？”
公司回答：“我們那里偏僻，要辦銀行結(jié)算，必須要到70公里外，而水產(chǎn)品需要在基地買活的，所以就現(xiàn)款現(xiàn)貨了?！?/p>
財(cái)務(wù)人員繼續(xù)問(wèn)：“你一年20億的交易額，居然沒(méi)銀行去你那開(kāi)分支機(jī)構(gòu)？這個(gè)金額，就算把分行開(kāi)在你家池塘旁邊，銀行也得擠破頭吧？”
面對(duì)這樣尖銳的問(wèn)題，公司無(wú)言以對(duì)。
很多時(shí)候財(cái)務(wù)人員詢問(wèn)的時(shí)候，不能企業(yè)給出一個(gè)解釋就滿足了，需要多問(wèn)幾個(gè)“為什么”，基本上造假方會(huì)在多次被問(wèn)原因之后漏出馬腳。這也是前面所說(shuō)的“證偽”的思維模式。
有的公司會(huì)以客戶的名義打一筆現(xiàn)金進(jìn)來(lái)，沖銷數(shù)額巨大或者賬齡過(guò)長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，然后再通過(guò)其他應(yīng)收款，預(yù)付貨款等名義從公司轉(zhuǎn)出。
因此，如果應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬的企業(yè)，突然有了一筆大錢解決了掛賬問(wèn)題，財(cái)務(wù)人員仍然要觀察企業(yè)是否新增了其他異常支出。
除了上述做法以外，有的公司還會(huì)用虛增“固定資產(chǎn)”、“無(wú)形資產(chǎn)”、“在建工程”、“長(zhǎng)期股權(quán)投資”等科目來(lái)完成資金的流出。
四、預(yù)付賬款關(guān)注要點(diǎn)
一家公司，如果經(jīng)常要預(yù)付大量款項(xiàng)給供應(yīng)商，一般說(shuō)明企業(yè)在整個(gè)行業(yè)生態(tài)鏈上地位不高或者信用不好。
預(yù)付款，無(wú)論是針對(duì)在建工程還是供應(yīng)商的預(yù)付貨款，都可能成為企業(yè)造假的重要資金出口。
此外，如果一個(gè)公司有長(zhǎng)期掛賬的預(yù)付賬款，很可能是資金挪用，因?yàn)樵谡５墓窘?jīng)營(yíng)當(dāng)中，沒(méi)有企業(yè)會(huì)傻到不著急要貨，卻提前很多天把錢打給別人。
五、其他應(yīng)收款關(guān)注要點(diǎn)
這個(gè)科目是大家公認(rèn)的“垃圾筐”，所有跟主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的收款都會(huì)往里面裝。
企業(yè)可能用它來(lái)隱藏短期投資，截留投資收益（例如交易性金融資產(chǎn)等）；可能用來(lái)轉(zhuǎn)移資金（大股東占用資金）；可能用來(lái)設(shè)立小金庫(kù)，資金轉(zhuǎn)到賬外；可能用來(lái)隱藏費(fèi)用等。
優(yōu)秀的公司有一個(gè)特點(diǎn)，就是“其他應(yīng)收款”和“其他應(yīng)付款”金額很小，甚至為零。
六、看上市公司財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)機(jī)及迫切性
財(cái)務(wù)舞弊的直接動(dòng)機(jī)是粉飾業(yè)績(jī)，制造股票上漲的動(dòng)力。按照財(cái)務(wù)舞弊的受益者，可以將財(cái)務(wù)舞弊分為四大類：
1.制造為少數(shù)大股東套現(xiàn)的機(jī)會(huì)；
2.迫于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難，推高企業(yè)融資提供更高的參考價(jià)；
3.人為干預(yù)當(dāng)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以平滑未來(lái)可能存在的業(yè)績(jī)波動(dòng)；
4.人為制造企業(yè)優(yōu)于同行的假象，推高品牌價(jià)值。
其中，第一項(xiàng)用以配合大股東惡意套現(xiàn)而進(jìn)行的財(cái)務(wù)欺詐是最惡劣的。第三項(xiàng)的動(dòng)機(jī)可能是管理層可能預(yù)見(jiàn)到了企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)較大程度的波動(dòng)而進(jìn)行的平衡之術(shù)。第二項(xiàng)則是企業(yè)可能遭遇財(cái)務(wù)窘境，迫切需要融資而進(jìn)行對(duì)出資方進(jìn)行的欺詐，而由于上市公司的財(cái)務(wù)披露的特殊性，全體股東成為間接欺詐的對(duì)象。
1.為大股東制造套現(xiàn)機(jī)會(huì)為動(dòng)機(jī)的財(cái)務(wù)舞弊，一般發(fā)生在大股東離場(chǎng)即將離場(chǎng)的前夕，因此ipo新股成為該類欺詐的重災(zāi)區(qū)。另外一方面，失敗的無(wú)法逆轉(zhuǎn)衰落命運(yùn)的年邁企業(yè)，實(shí)控人打算放棄前，人為制造企業(yè)重新走向繁榮的假象，以實(shí)現(xiàn)最后的脫身之計(jì)。后者，主要發(fā)生在一些沒(méi)落的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)或者企業(yè)身上?？磥?lái)，新股和爛股是財(cái)務(wù)欺詐的重災(zāi)區(qū)。
2.這類企業(yè)經(jīng)營(yíng)一般需求很大的資金缺口，但是迫于銀行借貸無(wú)法進(jìn)行的尷尬境地，管理層打起了資本市場(chǎng)融資的主意。此類財(cái)務(wù)舞弊的企業(yè)一般有兩個(gè)特征：
1).資金需求特別大；
2).現(xiàn)金流極其困窘。
如今的房地產(chǎn)業(yè)就是這類欺詐的重災(zāi)區(qū)。這也是房地產(chǎn)業(yè)連續(xù)在themis分析報(bào)告中長(zhǎng)期墊底的原因。如果從themis分析角度，新城系丑聞并不意外。
3.注意此類財(cái)務(wù)舞弊，不一定預(yù)示著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際困難。很多時(shí)候，管理層為了應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的業(yè)績(jī)波動(dòng)而故意推遲或者提前確認(rèn)本應(yīng)該當(dāng)期確認(rèn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。這種動(dòng)機(jī)有可能是管理層處于業(yè)績(jī)考核已經(jīng)達(dá)到目標(biāo)，把部分盈余轉(zhuǎn)移到未來(lái)確認(rèn)，也可能完全相反。這類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征是應(yīng)收/預(yù)收賬款異常。
4.此類財(cái)務(wù)舞弊實(shí)現(xiàn)的方式，一般是通過(guò)剝離垃圾資產(chǎn)和吸收優(yōu)秀資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。有的干脆直接自己建立代理人，把本應(yīng)該反映在公司財(cái)務(wù)中的費(fèi)用和負(fù)債轉(zhuǎn)移到代理人身上，從而優(yōu)化企業(yè)質(zhì)量。這類財(cái)務(wù)舞弊的特征是客戶資源異常集中，或者關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)。并且此類財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生的對(duì)象可能是產(chǎn)業(yè)鏈/銷售渠道上的伙伴企業(yè)/客戶企業(yè)。
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